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运用差异性政策，支持小微企业和三农产业发展，促进供给侧结构调整和创新发展。但要变要素投入为主的供给结构为以创新驱动为主的供给结构也需要一个艰苦努力的过程。
货币政策操作环境的复杂变化 经济新常态是由国内外经济社会一系列变化和实现我国经济社会发展的两个百年目标等因素共同决定的。近年来，中国人民银行一方面密切关注国内经济金融运行中的流动性走向、流量、格局和运作机制等的变化，加强预调微调，尽力避免2013年流动性紧张事件的再次发生。2015年间，对支持小微企业和三农产业贷款达到一定比例的商业银行多下调了0.5～1个百分点的法定存款准备金率，对农村金融机构多下调了2～2.5个百分点的法定存款准备金率。面对金融市场风险突发且有着加速扩散的势头，中国人民银行果断出手，通过再贷款等一系列政策举措，在防范由此轮股市暴跌可能引致的金融危机中起到了重要作用，维护了金融市场运行秩序的稳定。截至2015年底，用于支持三农的再贷款余额达到1962亿元，用于支持小微企业的再贷款余额达到752亿元、再贴现余额达到1305亿元，用于支持棚户区改造、重大水利工程等的抵押补充贷款余额10812亿元。
在新形势之下，要有效保障经济发展的稳中求进、质量和效率提高，就必须着力展开供给侧的结构性改革，实现经济增长动力由要素推动向创新驱动的转变，由此，对货币政策操作提出了一系列新的课题。第三，在全球经济下行压力增大的背景下，反恐形势更加严重，持续战争、难民潮成为中东、欧洲等地经济社会风险加大的一个重要变数。三是以云计算为代表的互联网技术的大力发展，有效地保障了海量信息可以被高速处理。
而互联网金融模式中信息甄别与处理是它与传统金融相比最大的优势：一是搜索引擎的出现(如百度)对信息的排序与甄别能使我们有效地缓解信息超载的难题，进而更有针对性地最大限度地满足不同的信息需求。如不受监管制度约束，这些互联网平台就可在自行组合和分析数据后发行不同的金融产品。二是交易的高效性和灵活性，极大地满足了供求双方多样化的需求。但如今的互联网金融企业不仅拥有远超过传统金融机构的用户(如支付宝就拥有超过8亿的用户)，同时还能提供广泛的在线服务(客户只需联网就能得到所需服务)，且互联网金融企业服务的渠道成本也远低于传统金融企业，并拥有更好的客户体验。
一是完全有可能利用其拥有的资源对互联网金融的发展进行制衡。(二)国内外互联网金融发展差异的原因探析 1.中国金融业一直处于相对垄断的情况，这种垄断的低效率导致了很多金融服务需求者的需求无法得到有效满足。
第三方支付最早产生于2003年，主要是为了解决网购的信誉问题而产生的。未来风险控制将突出表现在如何保障互联网渠道和资金的安全方面，尤其是对于参与金融交易并承担风险的P2P而言，有效的风控管理更为重要。互联网金融采用更为有效的信息生产与处理方式，来有效降低信息不对称所导致的交易成本，让更多的企业与个人能更加自由、平等地获得各种金融资源与服务，进而扩大金融服务的范围并优化资源的配置，这将对金融业及社会经济的发展产生巨大的推动作用。由于受法律的限制，这些平台一般只能以实物(或非实物)而非现金和股权等形式对投资者进行回报，致使众筹目前的发展规模还相对较小(截至2013年年底，平均每个项目筹资额仅3万元左右)。
因而，互联网金融会使传统商业银行的经营理念逐渐发生演变，即由安全、稳定、低成本与低风险逐步转向便利、快捷与注重客户体验。互联网金融企业拥有用户在网活动中产生的大量而又全面的信息数据以及更强大的信息处理能力，这必将在用户服务与体验上对传统金融带来强烈的冲击。当这种公开、透明、平等的互联网金融模式出现时，让很多在传统金融体系下无法得到满足的金融需求得到很好的满足，市场潜能被极大地激发，从而导致了P2P、阿里小贷和余额宝等得到快速的发展。另外，互联网金融企业自身多是在互联网相关业务基础上的延伸。
2013年就出现了一定数量的P2P平台的破产，这表明P2P的风险控制还有待加强。二是转变理念进而积极参与和广泛布局互联网金融的发展中。
【注】 作者简介：皮天雷，重庆大学经济与工商管理学院金融系副教授、金融学博士、硕士生导师,主要从事金融市场理论与实践、商业银行经营管理、法与金融以及金融计量经济学等方面的研究工作 本文选自《财经科学》2014年6期。(三)信息渠道和风险管理的革新与冲击 传统的金融机构获取客户信息来源的主要模式是办理业务时的信息登记。
(二)支付和结算的革新与冲击 以支付宝为代表的第三方支付手段的规模及影响正在逐步扩大。这些特征的综合与交融就造就了互联网金融在云计算等技术的强有力保障下，资金供求双方的重要信息就通过广泛的社交网络生成与传递，这些信息又不断地被搜索引擎排序与甄别，并最终形成在数理分析中连续动态变化的信息时间序列，进而就可以获得资金需求个体的不同风险定价状态，且由于互联网技术致使获得这样的信息成本极低。3.制约互联网金融发展空间的一个重大不确定因素还在于传统金融机构的应对理念与策略。而在国内几乎所有的P2P企业都根据国情提供了担保，且这类平台还为投资者提供了监督功能。互联网小微金融以P2P和众筹为代表。互联网金融迅速成为社会各界关注的焦点，并正在悄然改变与重塑着现有金融体系和服务，这一切使得2013年被称为所谓的互联网金融元年。
互联网金融基于大数据和云计算的方式进行信息生产及处理，并在投资者之间共享，这能将搜寻投资机会的成本分散于众多的投资者之间(Chan，1983)，且交易后期的监督成本多由平台来承担，[4][5]这样的机制安排正好符合了Diamond(1984)[6]提出的金融中介的委托监督理论。按此标准，我们把目前市场上的互联网金融分为如表1所示的几种典型模式。
其中，最令人瞩目的是余额宝。而在国内极为火爆的余额宝其实就是模仿PayPal推出的一种货币基金，但余额宝却有着与PayPal完全不一样的命运。
现代金融理论认为，金融中介是单个借贷者在交易中为克服交易成本而寻求规模经济的联合(Gurley和Shaw，1960。从现阶段来看，互联网是发展最快的行业之一，这将为互联网金融的发展提供良好的必要条件与坚实基础。
[7]P2P企业面对的多是一些在传统金融体系中很难融资的小微企业和个人，这种逆向选择的过程使得P2P企业将面临更大的信用风险。尽管国内的P2P的模式多是模仿国外起步的，但其如今不仅发展规模远大于国外，且还出现了很多模式创新。最终，金融活动可交易的信息平台就产生了。互联网金融的发展尽管在某些方面的确侵蚀了传统金融机构的既得利益(如余额宝在很大程度上就提高了传统银行的资金成本)，但传统金融机构仍具有规模大、影响力强、品牌价值明显等巨大优势。
第三方支付的突出优势在于拥有更强的信息处理能力和低廉的成本，以及良好的用户体验。另外，由信息技术演进而产生的电子货币尽管目前尚未明显地改变传统的国家信用货币发行机制，一国的央行依然具有高度垄断的货币发行权。
(2)该模式信息生产的方式。例如，比特币如今已成为众多投机者炒作的对象，虽然遇到多国监管者的狙击，但在某种程度上比特币的出现确实体现了在虚拟经济时代货币发行的一种去央行化的有益尝试。
对于一个处于初创期和成长期的行业来说，激烈的竞争可以快速地促进市场的发展。美国市场主要由Lending Club和Propser垄断，英国市场则主要有Zopa和Funding Circle等。
通过利用平台上海量信息的大数据并采用云计算的方式来进行分析及判断客户风险，从而进一步确定贷款金额、期限、利率等关键指标(如阿里小贷就是借助于模型来分析客户交易而形成的大量数据，从而确定是否贷款及贷款的最高金额)。(四)服务对象和理念的革新与冲击 尽管在现阶段互联网金融企业的服务更多的是追求个性化、差异化与多样化的小微企业和普通大众，与传统金融机构的主要服务对象(对贷款有稳定需求的大企业客户和高端零售客户)还存在较大的差异，但随着国内利率市场化与金融脱媒化的快速推动，必然促使传统金融机构更加关注小微企业，致使两者服务对象的交叉部分的竞争越来越激烈。以互联网为代表的现代信息技术(尤其是第三方支付、搜索引擎、社交网络及云计算等)对人类社会金融模式产生的颠覆性效应，导致可能出现既相异于以商业银行为代表的间接融资，也不同于以资本市场为主体的直接融资的互联网金融模式。该模式吸引的主要是具有这方面爱好的特定投资者，且进一步发展还面临着信誉、知识产权、盈利模式等诸多关键性问题。
4.中国的创业热情高，从而竞争的程度远高于国外，这虽然与金融无关，但却是一个不可忽略的因素。相对于传统金融企业只提供金融服务而言，互联网金融企业和用户之间有着更为紧密的联系。
截至2013年年底，我国第三方支付市场规模已超过19万亿元，预计到2016年整体市场交易规模将突破50万亿元。当前，互联网金融体现的更多的是一种去中介化的直接融资模式。
三、互联网金融：革新与冲击 (一)渠道和平台的革新与冲击 以银行为代表的传统金融机构掌控了几乎所有的金融渠道，其核心就在于大量网点和客户资源。2010年阿里巴巴开始自建小额贷款公司，以电子商务平台上的厂商为服务对象，截至2013年年底，已累计发放贷款近2000亿。